電信業(yè)重組方案在上周五召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上正式獲批，醞釀良久的重組大業(yè)終于拉開(kāi)大幕，但何時(shí)發(fā)放3G牌照仍未有明確時(shí)間表。

重組方案仍為年前披露的方案，即聯(lián)通分拆CDMA網(wǎng)絡(luò)給中國(guó)電信，保留GSM網(wǎng)絡(luò)與中國(guó)網(wǎng)通合并，中國(guó)鐵通則并入中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)。合并完成后，將形成中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通（網(wǎng)通）、中國(guó)電信三大全國(guó)性全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商。

據(jù)消息人士透露，該方案將在“兩會(huì)”前后正式公布，而幾大運(yùn)營(yíng)商最高層的去留問(wèn)題，也將在本周召開(kāi)會(huì)議作出最終決定。據(jù)稱(chēng)，在人事安排上，早前已召開(kāi)過(guò)數(shù)次會(huì)議進(jìn)行集中討論，但分歧不小。

人事變動(dòng)即將確定

對(duì)于電信最終成功獲得聯(lián)通C網(wǎng)，電信內(nèi)部人士稱(chēng)并不意外�！皬�2006年開(kāi)始，中國(guó)電信就把目光聚焦到了收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)上。內(nèi)部做了非常詳細(xì)的規(guī)劃�！备鶕�(jù)其列出的所謂電信收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)的具體“時(shí)間表”――3月宣布電信收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)；3月至8月電信與聯(lián)通結(jié)算C網(wǎng)資金以及割接C網(wǎng)設(shè)備至電信網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)透露，中國(guó)電信從今年1月起開(kāi)始在內(nèi)部對(duì)CDMA網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)作進(jìn)行人員招聘培訓(xùn)等相關(guān)工作。此前已經(jīng)與多家聯(lián)通C網(wǎng)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)廠(chǎng)商進(jìn)行高密度接觸，征集各廠(chǎng)商對(duì)接聯(lián)通C網(wǎng)系統(tǒng)的解決方案，并著手制定支撐C網(wǎng)運(yùn)營(yíng)所需硬件設(shè)備的采購(gòu)計(jì)劃。

至于CDMA網(wǎng)絡(luò)的售價(jià)，申銀萬(wàn)國(guó)的估值為642億元人民幣，而中金的估價(jià)約為70億美金（約合500億人民幣）。

對(duì)于各大運(yùn)營(yíng)商的人事安排，早前坊間傳，中國(guó)網(wǎng)通總經(jīng)理張春江將掌管并入中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)之后的中國(guó)電信；聯(lián)通GSM網(wǎng)納入網(wǎng)通后，新公司由現(xiàn)任中國(guó)聯(lián)通總經(jīng)理常小兵執(zhí)掌；而中國(guó)移動(dòng)總經(jīng)理王建宙將退休，其位由信產(chǎn)部副部長(zhǎng)奚國(guó)華接任；中國(guó)電信總經(jīng)理王曉初則將進(jìn)入信產(chǎn)部。有運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部人士稱(chēng)，雖然該版本流傳甚廣，但人事變動(dòng)存在很大不確定性，各方對(duì)于誰(shuí)主政新公司分歧頗大。但該人士透露，幾大運(yùn)營(yíng)商最高層的去留問(wèn)題，將在本周召開(kāi)會(huì)議做出最終決定。

新移動(dòng)地位難撼動(dòng)

據(jù)運(yùn)營(yíng)商高層透露，在最高層確定通過(guò)重組方案后，目前各大運(yùn)營(yíng)商在集團(tuán)層面已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)作重組事宜，而聯(lián)通和網(wǎng)通已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)內(nèi)部的股權(quán)置換，但是官方正式宣布重組還有一段時(shí)間。

記者詢(xún)問(wèn)多位廣東省內(nèi)運(yùn)營(yíng)商人士，均稱(chēng)目前沒(méi)有收到有關(guān)重組的正式通知，“但是廣東在全國(guó)通信市場(chǎng)地位非常重要，相信集團(tuán)也會(huì)重點(diǎn)進(jìn)行重新布局”。據(jù)消息人士透露，由于重組選擇了分拆聯(lián)通的方案，因此聯(lián)通內(nèi)部動(dòng)作較其他運(yùn)營(yíng)商更大。

東方證券分析，具體重組將分多步進(jìn)行，第一步是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面的戰(zhàn)略合并（無(wú)需資本市場(chǎng)行使表決權(quán)）；其次是由共同的集團(tuán)公司對(duì)兩家紅籌公司進(jìn)行合并操作，上市公司之間的融合成為集團(tuán)公司內(nèi)部的資本運(yùn)作，尊重資本市場(chǎng)的選擇；最后，在整合后的內(nèi)部，進(jìn)行類(lèi)似于事業(yè)部方式的調(diào)整。

申銀萬(wàn)國(guó)則認(rèn)為，將中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)網(wǎng)通和中國(guó)鐵通五家運(yùn)營(yíng)商合并為新移動(dòng)、新電信、新聯(lián)通（網(wǎng)通），是一種“力量對(duì)比最為均衡的方案”。獲得移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)CDMA網(wǎng)，將成為新電信的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)估算，在收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)后，中國(guó)電信能實(shí)現(xiàn)每股0.63港元的溢價(jià)�！爸袊�(guó)電信的固網(wǎng)價(jià)值為每股6.77港元，加上CDMA收購(gòu)溢價(jià)，預(yù)計(jì)中國(guó)電信6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為每股7.40港元”。

但申銀萬(wàn)國(guó)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，重新整合后的新電信與新聯(lián)通仍不具備與中移動(dòng)抗衡的實(shí)力，對(duì)中移動(dòng)影響較小。至于聯(lián)通+網(wǎng)通，雖然未來(lái)獲得WCDMA牌照或使其成為擁有3G牌照的核心運(yùn)營(yíng)商，但其資金實(shí)力可能仍將成為其有效投入的制約�！爸袊�(guó)網(wǎng)通在重組前基本面趨向惡化，與聯(lián)通的協(xié)同效應(yīng)無(wú)法估算”。

萬(wàn)聯(lián)證券電信研究員賀際明則認(rèn)為，重組后，中國(guó)電信短期內(nèi)投資將明顯高于收益，而網(wǎng)通與聯(lián)通的真正融合也要假以時(shí)日，因此中國(guó)移動(dòng)在兩三年內(nèi)仍將保持優(yōu)勢(shì)地位。

反方

北京郵電大學(xué)教授曾劍秋：

該方案重組時(shí)間長(zhǎng)，耗費(fèi)資金多。只有中移動(dòng)與鐵通合并時(shí)間短，因?yàn)橐磺袑⒂梢苿?dòng)主導(dǎo)。聯(lián)通C網(wǎng)與電信合并的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)一些，因?yàn)閷�C網(wǎng)分出來(lái)再移交將耗費(fèi)一段時(shí)間。聯(lián)通G網(wǎng)與網(wǎng)通合并的時(shí)間會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)，除了分出C網(wǎng)耗費(fèi)的時(shí)間外，機(jī)構(gòu)的重組將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因?yàn)槁?lián)通和網(wǎng)通將激烈地爭(zhēng)奪新聯(lián)通總公司和北方十省各級(jí)分公司的主導(dǎo)權(quán)，甚至拼個(gè)魚(yú)死網(wǎng)破，完全融合至少需要4～5年時(shí)間。

另外，重組實(shí)施后各個(gè)電信運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)將不如重組前充分。在移動(dòng)通信方面，新移動(dòng)仍將處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，新聯(lián)通、新電信雖然各有一張移動(dòng)網(wǎng)，但由于內(nèi)耗過(guò)大，發(fā)展緩慢，競(jìng)爭(zhēng)力都將弱于現(xiàn)聯(lián)通。在固網(wǎng)方面，將出現(xiàn)南方新電信占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)、北方新聯(lián)通占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的局面。

正方

東方證券：

該方案較好。三個(gè)運(yùn)營(yíng)商三個(gè)網(wǎng)絡(luò)；電信獲得C網(wǎng)，提升長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間；網(wǎng)通加盟聯(lián)通，聯(lián)通實(shí)力有所加強(qiáng)，整合到位之后有望縮小與移動(dòng)的差距，但是電信取得C網(wǎng)之后的競(jìng)爭(zhēng)力也不容忽視。